西南交大将迎来一IPO，是北交所2025年首家｜专精快报
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硬氪获悉，近日，四川西南交大铁路发展股份有限公司（简称“交大铁发”）IPO获得审议通过，成为北交所2025年首家过会企业。
交大铁发是一家专业从事轨道交通智能产品及装备研发、生产、销售，并提供专业技术服务的国家级专精特新“小巨人”企业。主要产品和服务包括轨道交通智能产品及装备、轨道交通专业技术服务两类，具体为安全监测检测类产品、铁路信息化系统、新型材料、智能装备、测绘服务、运维服务等；应用于高速铁路、普速铁路（含重载铁路）、城市轨道交通等领域。
业绩方面，2022年至2024年，公司营收分别为2.35亿元、2.73亿元和3.35亿元，归母净利润分别为3379.87万元、4765.59万元和5339.17万元；营收和归母净利润三年均实现两位数增长。2025年一季度，公司预计营收2500万元至3500万元，同比增长29.55%至81.37%；预计归母净利润-80万元至220万元，亏损收窄。
图源/招股书
公司主营业务中，安全监测检测类产品销售额占比最大，2022-2024年分别为65.89%、53.37%和62.63%；其次为测绘服务，2022年-2024年，占比分别为20.97%、24.44%和12.26%。由于其智能装备产品——快速钢轨打磨车于2024年上半年正式验收上线，智能装备销售额占比从2022年的0.41%、2023年0.21%，提升至2024年的4.54%，成为公司重要增长点。
值得注意的是，公司测绘服务2024年销售额占比为12.26%，较2023年下降近一半，收入同比下降38.28%；同时，2024年测绘服务当期新签订单为7180.14万元，较2023年的12618.97万元下降43.10%。主要原因系，国内高铁建设期对测绘技术服务的需求随着高铁建设放缓而下降，导致公司测绘订单数量减少；同时，2024年公司测绘服务的平均项目销售价格下降；市场需求与单价下降导致公司测绘服务收入减少。
公司所在行业市场规模与下游投资规模息息相关。国务院于2021年发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，大规模推进铁路线路建设和信息化建设，因此，2021-2024年全国铁路固定投资逐年上涨，分别为7489亿元、7109亿元、7645亿元和8506亿元；然而，城市轨道交通完成投资额有所下降，2021-2023年分别为5859.8亿元、5443.97亿元和5214.03亿元。
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市场竞争方面，公司安全监测检测类产品——地震预警系统已中标25条高铁线路，主要集中在北京、成都、郑州、南宁、上海等铁路局集团公司，市场份额约40%。道岔监测系统作为四川省认定的国内重大技术装备首台（套）产品，应用于京张高铁、京广高铁、京雄高铁及广州地铁等线路及城际轨道交通，市场份额超90%。
然而，行业竞争企业均为国企、央企或上市公司，公司规模较之有一定差距。按2023年营收规模排序，前三竞争企业分别为哈铁科技、正元地信、测绘股份，2023年营收分别为9.69亿元、8.93亿元和7.66亿元；公司同年营收仅2.73亿元。
值得注意的是，对比竞争企业，公司研发投入占比较小，而毛利率更高。
公司2023年研发投入为1399.67万元，占当年营收的5.12%；同时间范围内，前三竞争企业研发投入占比分别为9.41%、7.1%和6.41%。公司2023年毛利率为46.57%；而同时间范围内，前三竞争企业毛利率分别为38.37%、27.8%和33.42%。
公司主要客户为国铁集团、中国铁建、中国中铁等与铁路相关的大型国有集团及下属企业。2022年至2024年，公司前五大客户的销售收入合计占营收的93.36%、87.96%和94.09%，集中度较高。
其中，公司对国铁集团存在销售和采购上的单一依赖。2022年-2024年，国铁集团贡献营收的61.20%、47.85%和70.74%；同时，国铁集团是公司第一大供应商，主要向其采购监控单元、线路接入集成系统软件、地震终端设备等，采购金额占比更是从2022年-2023年的38%、30.84%提升至2024年的53.29%。
交大铁发创立于2005年，曾于2016年11月在新三板挂牌，并于2020年3月终止。后于2023年3月在新三板二次挂牌，目前处于创新层。
公司股权较为分散，无控股股东。实际控制人为王鹏翔，截至2025年3月12日，其直接持有公司股份13.99%，并直接、间接通过一致行动协议合计控制公司41.05%表决权；此次发行后，王鹏翔持股比例将一定程度下降。此外，西南交通大学旗下全资子公司科技发展集团持股比例为22.93%。
王鹏翔出生于1966年，曾任职于原铁道部成都木材防腐、中国铁路物资总公司深圳物润集团等单位，并在西南交通大学相关产业和研究院担任重要职务。于2016年开始担任交大铁发董事长。
本次上市，公司拟募资约1.68亿元，分别用于新津区交大铁发轨道交通智能产品及装备生产新建项目、新津区交大铁发研发中心建设项目、营销及售后服务网络建设项目、补充流动资金。
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综上，交大铁发通过上市审议，符合我国轨道交通体系建设迎来技术更新和产业升级的发展机遇背景。掌握核心技术和知识产权、引领行业智慧化升级，成为我国轨道交通建设领域的重要课题。
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