马红漫：漂亮数据一拆，吓了一大跳！

  投资内参情报，就在老马投研圈！ 

各位喜马拉雅财马早评的听众朋友们，大家早上好。2025年的5月15号，今天是周四，节目开始强调一下，今天和明天还有下周一，我们还有三场的公开福利直播给到大家。

下周我们的公开福利直播会暂停一段时间，所以各位想听我公开直播的，想获取投研圈优惠价参与的，这三天一定要抓住机会了，下周我们会公开直播会暂停一段时间，所以各位一定要珍惜了。

今天、明天、下周一，最后三天的公开福利直播，千万不要再错过了，直播期间投资干货满满，还会有福利礼包。找到我们直播预约按钮，或者关注我们的同名的视频号“财经马红漫”，去关注预约起来。

首先来看昨晚美国市场表现，美国市场是继续上涨，纳指涨了0.72%，标普涨了0.1%，那么科技股都是涨的，中概股也表现不错，中国金龙指数涨了1.17%，其中重点品种阿里巴巴、百度、好未来都涨了2%。我们关注的中国龙ETF涨幅是1.39%。

昨天盘后几个重要的消息，第一个昨天市场盘中突然大涨，这个盘中传闻是昨天收盘之后，将会出台对外资开放金融市场的相关的文件。

我在昨天晚评当中，很多没有关注晚评的朋友们关注一下，我们在公众号当中有链接。

我在晚评当中说了，这种概率极低，几乎不可能。果然，没有什么对外资开放金融市场的说法，最后发布的是7部门，叫做加快构建科技金融的一个体制，核心内容就是金融支持科技。严格来讲，这条消息它不是利好昨天涨的大金融，它更利好的是科技。

所以各位记住了，包括国家成立科创基金，IPO速度要支持，外资也可以投我们的科技等等，这都是科技，所以各位记住了，虽然最近两天金融板块在A股市场有点抢风头，但是全球市场来讲，包括港股市场来讲，我们依然是基本观点，5月科技王者归来，千万不要忘记。昨天最终盘后发的消息，利好的不是金融是科技，这是第一个事情。

第二个事情是昨天的下午发布的金融数据，金融数据发布时间有点偏早，昨天是14号，也许央行觉得金融数据不错，当然看起来确实好像似乎不错，这个不错点主要是广义货币，就是M2。

M2同比增速达到8%，比市场预估的7.2%要好，但是很不好意思的说，昨天发布的金融数据也许在央行看来比较好，所以昨天发的比较早，除了过M2数据，其他的数据都在给我们敲响警钟，M1增速掉到了只有1.5%，因为什么？

M1和M2的剪刀差就是俩数据之差，因为M2在往上拔，M1在往下掉，剪刀差又扩大了，从3月份的5.4扩大到了6.5，什么意思？就是M2意味着整个货币供应，你可以认为印刷出来的货币，但是真正拿出来用的是M1，总量的货币越来越多了，但大家愿意拿出来用的钱越来越少了，您能明白吗？

就是真正愿意拿出来干活的钱越来越少了，大多数钱在金融系统当中空转，然后发布的社融数据也非常好，前4个月的社融总规模达到16.34万亿，同比是大幅增加3.61万亿，所谓社融就是整个社会当中的真正融资的资金量，包括IPO的数量都在里面，数据听起来非常振奋，但仔细一拆，社融全靠政府融资。

前4个月同比多增3.61万亿，记住这数字，其中政府债券净融资同比多增是3.58万亿，您没听错，3.61万亿当中的3.58万亿都来自于政府的融资，贡献了整个增量的99%，换句话说我们的社融增长几乎就约等于政府债，没听错，借钱这件事情全靠政府债了。

那其他的呢，老百姓、企业呢？居民部门新增贷款是下降了5216亿，没听错，是下降的。消费贷下降4019亿，代表中长期的房贷下降了1231亿，这就是居民端。企业端也不用说了，所以各位应该能明白了，从整个数据上来讲，我们会看到包括一季度GDP增长5.4％，非常好，二季度因为关税的问题又缓暂时缓和了，应该也不差。

但是如果拆结构的话，就是一句话来概括的话，除了我们的财政在拼命干活，拼了老命在干活，而老百姓、居民、企业老板们统统都躺平了，都不借钱，都不干活。但问题是从经济增长的底层逻辑最终需求来讲，一定是老百姓愿意消费，企业愿意扩大投资，才能够把银行体系当中的钱花掉，如果这两块都不动的话，那些钱最终它落不了地。

所以可能在央行看来，一个非常漂亮的金融数据，其实在提示我们，除了政府在干活，老百姓和企业都在躺平。这个问题真的需要去认真的思考如何解决一下，就是真正意义上发自内心的、自愿的，老百姓的消费需求，发自内心自愿的，老板们的企业们的投资扩大的需求，它到底什么时候能够真正被激发？

注意！现在都不是激发的问题，就是我说躺平都不太对，它在缩减。它不仅在“躺平”，它还在“生病”，不多说了。懂得自然懂。

所以还是那句话，为什么A股银行一直在涨？因为我们讲的底层逻辑太清楚了，就是A股如果背后理解为是经济的话，你就只能防守，所以大的机构选择也对的，为什么银行一直涨？因为机构们也很清楚宏观经济形势。

当然A股必须得做，特别很多机构它只能投A股，那投什么？基于这种形式我只能做防守，防守的话选什么？选银行！所以某种意义来讲，记住了，经济形势弱恰恰是银行的利好，哪天经济好了，银行可能就要暴跌了，您可能理解不了，但是您记住这结论。

好，讲一个投资机会，最近随着关税问题的逐步缓和，市场情绪回暖，不过市场热点也都变化比较快。短期我们觉得市场可能还是会保持区间震荡。

一方面，A股继续向下的空间不大，这是我讲了很久的观点，我其实很早就开始告诉大家去年宽基指数下有底，包括今年对上证不悲观，后续多次会议也明确表达了政府对资本市场的关心，引导中长期资金入市细则更加明确，将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多增量资金；将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市的力度。

另一方面，市场想要进一步向上的话，其实还得看稳增长政策的情况，而且还是要回到基本面上来。

这种情况下，持有宽基可能是不错的选择，能跟上市场的整体表现，有没有行业主题波动那么大。特别是中长期资金入市的大背景下，新一代核心宽基中证A500指数或成为增量资金的重要抓手，可以持续关注中证A500ETF。

中证A500指数大家也很熟悉了，作为大宽基，中证A500更加符合当前国内经济结构转型的大环境。像沪深300里金融和食品饮料占比就比较大。

但是中证A500减少了这些传统行业的权重，把它们分配给了许多新兴行业，最终做到了价值与成长均衡，包括了约50%传统价值型行业和约50%新兴成长型行业，是布局A股市场的优质工具。

感兴趣的投资者可以关注规模最大的中证A500ETF来逢低布局A股的整体投资机会。注意我们宽基逢低布局，不追涨。

相关ETF基金及代码见下图：

当然了，相关观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。如需购买相关产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评。并根据自己的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。

最后还有一点小事，昨天的腾讯在美国交易的ADR也是大涨的，所以我们认为科技板块依然是可以重点关注的。腾讯的一季报的财报解读，我昨天在会员内部简短的20个字讲得非常清楚，看完之后就对于包括腾讯在内的港股科技的投资思路会变得非常清楚。

其实所谓投资思路，说到底就是大道至简，比如我今天讲的投资A股，你可以不投，投A股就要做防守，防守就要做银行，哪天经济基本面好了，银行反而要暴跌了。

至于港股科技方面，我昨天结合腾讯也讲了基本逻辑，如果你相信，那你就去做；如果不相信，你就不要去做。所以加入我们会员，价值意义非常大。各位注意，银行不是今天说的，我们银行公开节目当中讲也都有大半年、快一年时间了，懂得底层逻辑，投资才能立于不败之地。

预约我们公开福利直播，今天、明天、下周一我们三场公开福利直播之后，我会暂停一段时间，所以各位千万不要再错过了。

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