马红漫：科技“熄火”？
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各位财经马红漫的听众朋友们，大家下午好！2025年的3月25号，今天是周二，节目开始强调一下，本周的两次公开直播，一次是在明天上午的10:30，还有一次在周五的11:50。各位可以在公众号回复对话框【直播】两个字，或者是在我们公众号图文当中，找到我们的直播预约按钮去进行预约，我们的直播是在视频号和抖音双平台定期播出。
来看一下今天市场表现，今天出现了比较明显的调整，特别是在港股方面，A股还好，A股因为之前涨的少，所以跌起来也少。股市当中有个名言叫做"盈亏同源"，沪指持平收盘，深成指跌了0.43%，创业板跌了0.33%。板块方面可控核聚变今天走强，化工、煤炭、养殖涨幅居前，我们认为一些红利稳健回报的品种比较强，科技板块全线调整。算力，这两天炒了两天的深海科技，AI语料，这些都是比较弱。然后值得关注的是成交资金，今天沪深两市成交资金只有1.26万亿，大幅萎缩了接近2,000亿，这个事情比较讨厌。我们一直讲量能是这样的，之前有人一直鼓吹A股要冲3500、4000，我们说不可能。因为要冲关键关口的话，资金量要到2万亿以上，一直没到，所以不可能冲。理智点！就是你可以去想象如何好，但是资金不行肯定是做不到的。然后我们一直在讲，如果资金能在1.5万亿以上的话，基本上可以保持一个热点的机会，就是市场当中可以每天至少有1~2个板块是比较火爆的，有赚钱效应的。但今天从1.5万亿直接萎缩到1.26万亿，这个成交量，连一个热点板块都很难支撑了，所以说市场人气是迅速回落，所以各位要对未来一段时间A股也好，港股也好，走弱要有一个充分的思想准备，从成交量来讲也证明，这个“场子”没人玩了。港股更弱，恒指跌了2.35%，恒生科技大跌3.82%，今天的恒科下跌，一个是前期上涨，我们一直是提示风险。另外一个很重要的原因，小米在高位配股这件事情。我们今天早评没讲，但是大家知道港股的真正的话语权既不是南向资金，也不是这个外资资金，它主要就是上市公司自己。上市公司灵活配股的制度是港股所特有的，公司觉得股价高了，或者我有投资项目要做，随时可以配股，配股的压力是非常大，特别是你在高位的时候，公司要配股的话，对于资金来说是一个巨大的杀伤。很多资金可能只是交易性资金，配股就意味着你要成为它的战略持有者了，这个只能先跑路，所以这确实一个比较大的杀伤。盘面待会讲，今天其实最重要的是中期借贷便利，我们讲这是货币政策友好的一个标志。昨天央妈提前一天宣布，中期借贷便利启动，而且是略微放量，但缺点也很明显，利率它不是固定利率了。我们了解下来，因为它的利率的竞标方式发生变化，所以现在不是一个简单的利率的结果，每个参与投标的金融机构都会拿到一个区间的成交利率的水平。在这种情况下不存在一个单一的利率，但是我们各方面了解一下，中期借贷便利利率在实际成交层面是有所回落的，至少有一部分的机构的一部分的资金是以1.8的利率成交的。所以事实上，有一定程度的降息和降准。我们之前讲市场利率高，一直不降息不降准，债券跌得很厉害，但是真正着急的其实不是债券投资人，真正着急的是其他人，比如财政部门的债发的成本太高，让国家去花钱？所以央行最终还是一定会去降息和降准的，所以要配红利防守。红利和防守两个原因，一个是前期科技涨太猛了，本身就要回落，你这时候就要做防守，另外一个货币政策的宽松，它使得你不只是防守，还可能起到一定进攻的效果。比如今天的红利板块，债的板块其实都还在涨的，它不光是简单的防守，跌的少叫防守，涨叫做进攻。逆势上涨那不能叫“强势进攻”，也至少有一定的积极效应在，这就是我们最近两周一直提示防守的两大原因。科技涨太多了要歇歇脚，科技未来还能不能涨，答案也很清楚，还是可以的，港股科技未来一定还是有机会的，但是可能需要相对比较足够的，下跌回落的空间。具体的如何操作，我们在会员内部讲，这里就不公开讲了，我们具体港股，特别港股科技如何操作，中长期一定还是战略性看好的，至于如何操作，我们内部再讲。就讲这么多。不知道您最近两周有没有听我们苦口婆心的劝导，加红利了吗？加债了吗？做好防守等它涨上去，假如科技板块跌到位，再重新反手打回来，岂不快哉？我是马红漫，预约我们的直播，获取我们的投资干货，加入我们投研圈PRO会员，公众号对话框回复【圈子】两个字去进行扫码加入。我是马红漫，如果各位透过喜马拉雅收听我们节目的话，请务必点击我们节目的关注按钮留言，点赞。转发，谢谢大家。
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