最新官宣的“平准基金”和“回购潮”，对救市有多重要
增持！增持！增持！
回购！回购！回购！
如果你打开财经新闻，恐怕会被上面铺天盖地的对联式专业词汇“硬控”几秒，然后陷入到A股反弹的气氛当中：截至4月8日收盘，超3200只个股大涨，“中字头”股票如中国中车、中粮科工、中储股份、中国中免等个股涨幅居前。
无厘头的关税危机下，中国资本市场的“金融保卫战”的第二天，以三大指数全线收红结束。对此，“国家队”们的集体出现和各路资金的齐声表态成了最特殊的风景线。
一切都得先回到4月8日早上，中国国新发布增持公告，大意是购买了A股市场的股票和ETF，并将通过“股票回购增持专项再贷款”的方式继续购买，之后中国诚通、中国电科纷纷做了类似举措。
这几家央企，对普通人而言极为陌生，甚至连一些资深股民乃至专业投顾都不清楚它们的具体作用。
以中国国新为例，其成立于2010年12月22日，是国务院国资委监管的中央企业之一，2016年初被国务院国有企业改革领导小组确定为国有资本运营公司试点，直到2022年12月正式转入持续深化改革阶段。截至2024年底，公司资产总额达9800亿元；全年利润总额连续四年保持在200亿元以上。
中国诚通与之类似，它是国务院国资委监管的中央企业，是国资委首批建设规范董事会试点企业、首家国有资产经营公司试点企业和中央企业国有资本运营公司试点单位。
从所属背景看，他们是当之无愧的“国家队”，此时亮相担负了起了新的使命。
财经评论员刘晓博告诉小巴，中国国新、中国诚通等央企表示将使用“股票回购增持专项再贷款”来增持央企股票、科技创新类股票和ETF是一个里程碑的事件，意味着央行开创了一个新的、支持国家队护盘的资金通道，开创了一个新的增量资金流入方式。
他解释道：“股票回购增持专项再贷款”是在去年9月24日官宣设立的，所谓再贷款，是央行给各大金融机构的低息贷款，用于特定目的，它的年利率为1.75%，期限1年，可视情况展期。在此之前，“股票回购增持专项再贷款”主要是为大股东增持股票设立的，但现在被国家队用来买ETF，超出了此前的范围。
与此同时，国资委还在当天表示“将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度。”
新的“国家队”官宣到来，旧的“国家队”也做了明确表态。
昨日，央行和中央汇金公司在新闻发布会上的表态，明确定义了它们各自的“身份”和“使命”。
中央汇金公司表示，自己一直是维护资本市场稳定的重要战略力量，是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”的作用。
央行则明确：中国人民银行坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。
一句话，央行给便宜的贷款，汇金去资本市场投资，来稳定股市。
在资本市场，中央汇金公司素有“国家队”的称呼，近年来多次在A股剧烈波动下发挥积极作用。
另一位传统共识里的“国家队”也发言了——全国社保基金理事会发布公告称，近日已主动增持国内股票，近期将继续增持。在积极开展股票投资的同时实现基金安全和保值增值。
收盘后，国家队们的发声还在持续。中国诚通表态将继续打算使用回购增持再贷款1000亿元。
而继“国家队”后，其他央国企和地方国资平台也陆续发声。中国石化、国家能源集团、中国海油集团、贵州茅台纷纷准备回购增持，招商局集团旗下7家上市公司，计划提速实施股份回购计划。据不完全统计，昨天近30家央企公布了回购或增持计划。
上海三大国资平台——上海国投公司、上海国际集团、上海国盛集团发声，称将加大战略性长期持有、增持ETF，浙江省国资委还召开了股票回购增持的座谈会……
连保险公司、券商、上市民企也纷纷加入到这场金融保卫战中，话题皆围绕增持与回购。
中国太保增持了ETF，并宣布回购公司A股股票；新华保险、中国人保将加大权益类底仓资产配置，中国人寿、中国平安将聚焦在战略性行业的长期投资。
民营企业也在用真金白银向市场传递信心，掀起一股“回购潮”。据不完全统计，超过200家企业上市公司发布回购增持公告，其中超过40家公司披露了“自家老板”的回购提议，如正泰电器、TCL科技、立讯精密等。
这应该是中国资本市场有史以来最为罕见的一幕：国家队、央国企、地方国资、保险业、私募、券商、上市公司皆声势浩大地下场“救市”。在极短时间里得到集体响应，显然这并不是一场没有准备、没有子弹的仗。
所以如果要在增持和回购的对联加个横批，或许就是“信心”。
而国家率先稳定金融的意义，在安邦智库研究中心研究员彭茂晟看来，股市承接了居民大部分的财富，保住股市，就能让居民财富升值，进而拉动内需，促进消费。如果中国成功驱动了“股市—经济”的双核引擎，那么海外资本就会选择投资人民币资产，从而就起到了稳定汇率的作用。
若从一个更大的视角来看，如桥水基金创始人达利欧昨日新撰文所言，“毫无疑问，当前不稳定的政治形势将与其他四股力量交织演化——例如，金融市场与经济的波动极可能引发进一步的政治与地缘动荡”。
若各路资金集体发声是短期内对信心的快速支撑和修复，那么中央汇金那句“发挥类‘平准基金’作用”，则更具长远意义。
“平准”一词，由西汉官员桑弘羊提出，司马迁在《史记》中的解释是“贵即卖之，贱则买之”，即官方通过宏观调控平抑物价。
渐近投资研究院院长朱振鑫解释道：平准基金就是通过向市场注入资金，来平抑市场异常波动，过度下跌时买入，起到托底市场的作用，带有明显的“救市”色彩。当然市场过热时，可能会有减持的动作。
在刘晓博看来，“平准基金”，一直是股民期待的超级大招。从最新表态看，中央汇金明确就在发挥“平准基金”的作用，这是此前没有过的。
朱振鑫也认为，过去大家讨论的“国家队”其实一直以来扮演的是一个战略投资者的角色，代表国有资金进行持股，其目的也并未明确表明是为了“平抑”市场波动，如今起了很大变化。
或许当危机真正来临时，我们才能真正明白平日那些专业词汇的真实含义。
那么，我们又该如何更深入地理解平准基金？各大上市公司回购、增持能为市场带来什么影响？以及最重要的一点是，作为普通人，又如何在可能到来的全球资产缩水潮中独善其身？
我们请了几位经济学者和专业投资人，一起听听他们的看法吧。
问题一：
什么是平准基金？
刘晓博
财经评论员
公众号“刘晓博说财经”
平准基金，是政府通过特定机构建立的证券投资基金，采取逆向操作的方式，防止市场出现非理性波动。
去年9月24日那场标志着宏观政策大逆转的新闻发布会上，央行行长曾表示，平准基金正在研究中。今年两会报告里，又针对资本市场提出“加强战略性力量储备和稳市机制建设”，更让大家对平准基金充满了期待。
从最新表态看，中央汇金就在发挥“平准基金”的作用。此外，央行还表示“在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行”，等于给了无限量流动性支持的承诺。可视为中国版的平准基金。
不过，一般认为，中国若成立严格意义的平准基金，需要增发3万亿到5万亿国债，筹集资金。但其中审批手续、增发国债程序等也比较复杂。
问题二：
什么是回购、增持？有什么影响？
徐朝华
和恒咨询创始人
增持与回购，是市值管理工具箱里非常重要的两个选项。但是，两者发挥的作用，尤其是面向资本市场投资者的预期引领是不一样的。
增持是上市公司股东层面的动作，侧重体现股东对上市公司发展前景的信心。回购是上市公司自身层面的动作，根据回购之后的股份安排，也会形成差异化的市场预期：回购之后注销，这是最直接的变相分红，对塑造上市公司投资价值更具意义；回购之后用作股权激励，主观上有激励团队的价值，客观上是否必然带来上市公司投资价值的市场认可，是有差异的。
这一轮国资力量以及百家上市公司发布增持与回购计划，是资本市场高质量发展大战略的一次具体行动，作为执政兴国的支柱力量与依靠力量，国资上市公司的集体行动，体现着资本市场稳定器、压舱石的作用，这也是国资上市公司市值管理“政治性”的切实表现。
同时，真金白银增持与回购的行为预期与结果预期，也必然会进一步强化资本市场对央国企上市公司估值逻辑的重塑，进而改善资本市场的投资理念与生态。也许，这才是国家层面推进科学专业的资本市场预期管理、推动上市公司市值管理最大的基础设施工程。
彭茂晟
安邦智库研究中心研究员
回购是上市公司购买自己的股票，所谓“回”与IPO之类的发行概念相对，指用自己的钱来回馈投资者。回购一般有公开市场回购、要约回购、协议回购等方法。当然，近几天各家公司提出的回购基本都是公开市场回购，以集中竞价交易方式进行，也就是直接“炒股”。
对于股市来说，回购能有效提振投资者信心，并提高投资者回报。一方面，上市公司的高管最清楚自己公司的发展情况，他们提议回购意味着他们看好自己公司的发展。另一方面，上市公司回购意味着有真金白银买入，对提升股价有积极作用。
问题三：
关税是否会影响中国资产估值？
薛清和
智本社社长
首席中心宏观战略研究所副所长
不会影响中国资产估值。这次对等关税冲击美股，引发A股港股和全球股市大跌，中断了前期DeepSeek引发的资产重估热潮，加关税将拖累出口和宏观经济，出口和预期走弱可能会引发股价下跌。
彭茂晟
安邦智库研究中心研究员
过去是全球化与自由贸易的时代，资本自由流动，货物与服务贸易发达。但是现在的关税战可能会导致逆全球化的狂飙猛进，资本开始寻求稳定的、安全的、有增长潜力的环境。
在这种时候，假如我国能提供稳定的环境，并且在政策引导下将内需持续扩大，那么就能在动荡的国际局势中持续吸引资本流入。此外，当前对美国经济衰退的担忧持续发酵，因此假如我国能走好自己的路，就能吸引大量资本，在我国稳定股市的努力下，有望迎来一轮资产重估。
问题四：
还有哪些政策值得期待？
彭茂晟
安邦智库研究中心研究员
对于资本市场来说，单纯的金融操作很难实现长期上涨或稳定。因此政策可以考虑着眼于宏观经济，着眼于内需和消费。比如实行宽松的货币和财政政策对冲经济的不利因素，通过政策来增加居民收入，进而让内需成为国内经济的增长源。因此金融政策之后，还需要经济类的宏观政策来协同发力。
刘晓博
财经评论员
公众号“刘晓博说财经”
除了平准基金和企业回购等政策，最好能推出更大力度的消费政策，比如搞全民消费券，每人2000元，设置1年使用期，可以直接使用、不用搭配现金，资金通过特别国债筹集。如果效果一般，可以明年再搞一轮。此外，降准、降息、降低公积金贷款利率也需要尽快落地。
问题五：
普通人守护财富的“底线策略”是什么？
朱振鑫
渐近投资研究院院长
首席经济学家
从目前的情况来看，基本面显然还处于底部，但不确定的是政策刺激的时间节奏，如果政策刺激对冲的力度极大，那市场可能快速止跌反转，但如果没有大力度的对冲政策，那市场短期反复磨底甚至继续超跌的风险也在所难免。
所以短期依然要注意风险，等待强力的政策对冲信号，不必心急，即便没有关税冲击，也有我们之前提示的二三季度估值校准的风险。但中期来看完全不必恐慌，无论是什么节奏都不必纠结，如果继续下跌反而是更好的机会，在低位分散布局或继续持有都是更好的选择。
付一夫
苏商银行特约研究员
◎ 首先，分散资产配置，如股票、债券、保险、黄金等。当关税风暴引发股市波动时，债券能起到一定的稳定资产作用。
◎ 其次，要强化风险管理意识。一方面，可以配置一定额度的保险，以便于外部冲击发生时能够提供经济保障，减轻家庭负担，或者免受自然灾害或其他意外事件的损失；另一方面，要预留好足够的应急资金，以应对可能出现的失业、降薪等突发情况。
◎ 最后，普通人最好的投资就是投资自己。让自己的职业技能不断提高，继而增强在就业市场的竞争力，以确保拥有更加稳定的工作岗位和收入来源。
薛清和
智本社社长
首席中心宏观战略研究所副所长
第一，资金分散配置，采取对冲策略，债券与股票组合，人民币与美元组合，可以对冲风险；第二，增配债券、保险、存款等安全类资产；第三，全球化配置，增配跨国公司股票与发达经济体债券，降低单一经济体风险。
刘晓博
财经评论员
公众号“刘晓博说财经”
多看少动，大跌的时候适度抄底，但不要满仓，或许是明智的。家庭的资产之锚，还应该是大城市核心区的优质不动产。
企业出海如何突破从0到1
企业出海五大必修战略班
助你看清方向、看穿风险、看懂落地
本资源收集于网络，只做学习和交流使用，版权归原作者所有。请购买正版授权并合法使用。若侵犯到您的权益，请联系我们删除。原文链接